開放銀行、開放資料、開放標準,為什麼說 DeFi 正在吞噬傳統金融?

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Why Software is eating the world — Marc Andreessen.

這句話最一開始出現於 Marc Andreessen 在 2011 年寫的這篇文章,他認為軟體將會逐漸吞噬世界上的傳統企業並徹底改變行業行為。

現在看來,Amazon 吞噬了實體店鋪買賣、Spotify 吞噬了唱片行、等等多不勝數的商業行為。

但是這三十年來,我們的金融系統仍然建立在古老的基礎設施之上,電匯沒有變得更快、成本更低,甚至還有許多需要臨櫃處理、紙本簽名的業務。

目前金融科技所做的只是給現有的系統做了一個用戶體驗的改善,Chime 利用線上通路擴大覆蓋面,減少零售銀行的實體開銷。Robinhood 採用了一種替代傭金的商業模式,即「為訂單流付款(payment for order flow)」,以提供免費的零售交易。Transferwise 規避了代理銀行系統,創建了一個雙向市場,為世界各地相反方向匯款的人進行淨支付。這些金融科技公司都很有價值,但Chime 仍然依賴於 Visa、Robinhood 仍然依賴於 DTCC,而 Transferwise 也沒有取代 ACH 或 SWIFT。

但是 DeFi 的出現很可能改變一切…

傳統金融(TradFi)、中心化金融(CeFi)、與去中心化金融(DeFi)

傳統金融(TradFi):今天,我們的金融體系取決於地位、財富、和出身,這並不是對所有人都友善: 商家使用 ACH 轉帳需要 3–5 個工作日才能收到款項、沒有證件的移民無法輕鬆開戶發送跨境匯款、集中市場有不同的交易市價/休市時間/故障停機時間、充斥著不透明的中心化交易,更不用提你想要抵押股票或是虛擬貨幣作為借貸的抵押品的種種限制與困難了。

中心化金融(CeFi):第一波加密貨幣浪潮主要還是發生於中心化金融 (CeFi),如:Coinbase。用於存儲、購買、出售或交易不同的加密貨幣。與傳統金融服務 (TradFi) 一樣,CeFi 客戶必須通過標準客戶審查 (KYC)、反洗錢 (AML) 和其他合規程序才能存入資金,而且他們最初必須使用法幣購買加密貨幣的資金。帳戶出入金可能需要數天時間,而且往往涉及高昂的交易費用。

去中心化金融 (DeFi):指的是建立在區塊鏈之上的金融基礎設施。DeFi 使用智能合約創建協議,以更開放、可互操作和透明的方式複製現有金融服務。

DeFi 不依賴中介機構提供託管、清算和託管服務,而是依賴在區塊鏈(通常是以太坊)上運行的智能合約。用戶不依賴受信任方,而是信任智能合約中的代碼,可以對其進行審計。

與使用 Fiserv 和 FIS 等核心銀行系統作為底層記錄賬本的傳統金融應用程序相比,DApps(去中心化應用程序)使用區塊鏈作為其底層核心帳本。

  • DeFi 允許用戶保管自己的資金或直接參與智能合約。抗審查、未經許可的使用促進了金融包容性。
  • 全年 7x24x365 無休,更快速、無國界的操作。
  • 交易比 TradFi 便宜(假設 gas 價格最終下降)。
  • 穩定幣作為對沖本幣貶值的工具。
  • 高收益…… 以及更多 10 倍以上的改進!

DeFi 有什麼好處?為什麼它很重要?

DeFi 的主要好處如下:

  • 無需許可:無需許可即可創建或訪問 DeFi 應用程序,這些應用程序可以為世界上任何有互聯網連接的人提供服務
  • 非託管:DeFi 協議的創建者對您的資產沒有控制權或所有權
  • 可程式化:規則用代碼編寫;電腦可以做出承諾嗎?合約運行無需人工干預
  • 可公開審計:理論上,智能合約和應用邏輯是開源的,任何人都可以審計
  • 高組合性:DeFi 協議可用作構建塊並編程到更高階的應用程序中。這是 DeFi 的核心屬性:可以通過不同方式組合相同協議和新協議來構建新應用程序。開發人員可以事半功倍:更快速、更複合的創新,可以在它們之上構建不同的用戶體驗
  • 全球化:由於沒有地域特定的監管和加密用戶的分佈,DeFi 在構建時考慮到了全球用戶體驗

試想如果我們今天使用的金融服務,只需手機與網路即可做到這些事情:

  1. 自動從世界任何地方的陌生人借錢,沒有中間人,如: Compound
  2. 根據風險偏好,帳戶中的資金會自動找到最高的收益率和回報,如:如 Yearn.finance
  3. 即時地向朋友、家人付款,並在世界任何地方支付商品和服務費用,無需高額費用轉帳費。
  4. 保持匿名以保護隱私,但是仍可以在區塊鏈上建立信用與其他詐騙地址區隔並使用您的數位身份來參與不同的金融服務,如: Bloom
  5. 與陌生人簽訂智能合約,參與他們的服務甚至是投資,並無需擔心付款和結算問題。

現行主流的 DeFi 生態系

DeFi 最常見的區塊鏈有 Ethereum、Solana 和 Binance Chain。這些底層區塊鏈存儲了存入 DeFi 應用的分類帳狀態、存儲在智能合約中的內容、所有交易和提款,不需要創建外部系統來核對餘額,所有交易都可以跨各種區塊瀏覽器查詢。

主要的應用種類有下列幾種:

這些應用可以直接使用,也可以嵌入到加密生態系統中的其他各種應用中。與傳統系統相比,沒有單獨的結算和清算流程。交易處理、清算和結算都在交易廣播的同時發生。

DeFi:速度更快、成本更低的金融服務

一旦部署了智能合約,DeFi 服務幾乎就沒有額外的維護成本,獲取一個額外用戶的邊際成本近乎於零,這種成本結構使 DeFi 協議即使在高流失率和低收入的情況下也能實現現金流。

用關係最密切的三個收入報表的例子來做比較:德意志銀行、Lending Club 和MakerDAO:

2020年,德意志銀行有價值80億美元的基礎設施、房地產和運營相關費用,佔其整體運營費用的64%。

2020年,Lending Club 的運營費用有超過50%是來自於人員、軟硬體、和維護成本。

將這兩家對比於 MakerDAO ,其大部分運營費用是由於人頭費,但它在整個淨收入中的比例很小,使得利潤率高達 99%,而 Lending Club 為 -60%。

DeFi 的金融使用場景

1. 支付:包括匯款和跨境

以典型的消費者交易為例,消費者必須向商家付款以換取商品或服務。在現有配置下,將錢從消費者轉移到商家的過程相當複雜,涉及多方,即發行方、收單方、支付網絡(如 Visa 或萬事達卡)以及在大多數情況下的支付網關提供商。所有這些各方都施加了一種集中式的控制。

在同一交易的 DeFi 版本中,兩方之間只有一個參考點,允許直接通訊,僅在分佈式帳本上進行驗證。算法穩定幣(有去中心化)就是其中一種無縫、更快、更便宜的國內支付、匯款和跨境支付方式。

2. 投資:貸出、借入、消費獎勵等

利用去信任的智能合約來創建一個由買方、賣方、貸方、借款人和服務提供商組成的市場,並且在這些 dApp 中存入資金,有獲得收益/回報的資格。

這類型的 DeFi,常見的有這兩種類型的收益:

  • Yield farming:從一種協議中藉用加密貨幣並將其存入另一種提供更高利率的協議。
  • Liquidity mining:將代幣提供給交易所,然後將其借給他人,為您提供一定比例的回報。

3. 交易(交易所和流動性)

DeFi 通過三項創新,獲得在未經許可的情況下跨境進階金融服務與交易的機會:自動化做市商 (AMM) 、去中心化交易所 (DEX)、和合成資產(Synthetic)。

自動化做市商 (AMM)

  • 非託管;交易以接近市場價格執行;每個人都可以成為流動性提供者並賺取交易費用的份額
  • 流動性由代幣持有者提供,他們根據池中的份額按比例收取費用
  • 資產的價格不是由訂單簿驅動的,而是確定性的,取決於提供給每一方的流動性大小之間的關係

去中心化交易所 (DEX):如 Uniswap,DEX 允許任何擁有加密錢包的人直接使用稱為自動做市商 (AMM) 的自動執行智能合約交換代幣,而無需中介機構進行託管和清算交易。這允許在 DEX 上實現更多交易對和即時交易。

合成資產 (Synthetic Assets)

  • 那些無法輕鬆進入美國資本市場的人可以交易跟踪現實世界資產的合成資產,從而在不持有實際股份的情況下進行價格風險敞口。例如,Mirror Protocol 允許您使用智能合約交易特斯拉 (TSLA) 的合成股票。
  • 通過 DeFi,你可以投資黃金。您可以投資亞馬遜和蘋果等股票。你可以做空特斯拉。您可以訪問標準普爾 500 指數。這一切都可以通過 UMASynthetixMarket 等協議實現。

4. 其他

如果投資風格比較被動,偏好低風險的投資,使用 PoolTogether 可以無成本的參加大樂透。

如果喜歡槓桿交易,想交易期權、合約或期貨。可以使用 FutureswapdYdXFulcrumNuoDDEX 等協議來做到這一點 。

或者,你想在即將到來的總統選舉中押注特,可以在 Augur 上這樣做 。

在 DeFi,只需 1 美元,世界各地的人們就可以與富人或有幸出生在正確國家的人,有著相同的投資機會和工具,這在過去是無法想象的。

結論:金融的未來

銀行服務,如接受存款、放款、轉移資金、發行債務、組建清算所,以及在中央銀行的管理下做貨幣供應。這些服務成本很高,涉及物理存在、手動和基於紙張的流程以及複雜且孤立的基礎設施。

DeFi 應用正在從基礎上重新構建金融服務,用機器取代人類,用程式碼取代文書工作,用智能合約取代法律執行,它們的運行成本要比同行低幾個數量級。因此,我們可以開始想像像 Etrade、TD Ameritrade、Schwab 甚至 Robinhood 這樣的服務會如何被一家家以這些類型的協議為基礎構建的加密原生公司大規模破壞。

DeFi,就像一個蓬勃發展的、自我維持的有機體,可以釋放大量價值。 每個人都與價值互動,就像每個人都與信息互動一樣。 通過組合性和免許可性的結合,與當前系統相比,增長潛力和機會是巨大的。在這種系統中,任何人,無論你是誰或居住在何處,都可以獲得與通常為精英保留的資產相同的訪問許可權。

作為未來金融的基石,DeFi 背後有著網路效應的慣性。 隨著全球開發商和協議相互競爭,產品、服務和價值將呈指數級增長並以快速行動的方式增長。

DeFi,正在吞噬者傳統金融。

參考資料